8.“囤币”基本价格模型

比特币价格由什么决定？减产为何引发比特币价格暴涨？

现在，我们已经达到了囤积比特币的入门标准：明确了比特币的目标，愿意参与实验，自愿承担风险，并开始使用比特币来存储价值，掌控自己的比特币私钥，并进行冷存储。

所以，接下来我们什么都不用做，只需要等待。

不过，傻傻的等待实在是太无聊了，所以我们还是继续学点东西吧。本文分享了我个人对比特币价格模型的理解。需要指出的是，我并不是经济学专业的毕业生，所以大家可以把我当成一个民间科学家，欢迎批评指正。

首先我们来看一下比特币过去的价格走势（图1）。

图1.比特币历史价格拟合与未来价格预测（数据来源：bitcoinity）

这个趋势完全可以用指数型上涨来拟合，并且根据拟合结果预测20年后比特币的价格应该在700万美元左右，也就是5000万人民币，这和我们在《下手太早，是因为眼光太小》中的预测基本一致。

考虑到比特币在价值存储方面相对于黄金、货币和房地产的绝对优势，每个比特币将升值到750万美元，相当于5000万人民币。

那么比特币价格上涨的根本原因是什么？答案就是：你。

我们可以简单地将比特币市场分为三类参与者：囤积者、矿工、投机者（图2）。

图2.比特币市场参与者示意图

囤币者是买家，矿工是卖家。最初只有这两类人。因为这两类人有交易的需求，所以就产生了交易所和第三类人：投机者。投机者波动性大，市场涨了就滑向囤币者，市场跌了就滑向矿工。

当然，某个人可能同时是储币者、矿工、投机者，但为了简化模型，我们可以把他拆分成三个人来考虑。

囤币是比特币所有价值的来源，有人囤币才会有人挖矿；有人挖矿才会有交易；有交易才会有投机、信息、商家等等。如果没有人囤币，市场立马崩盘，也就没有今天的比特币了。

比特币不断流入囤积者的手中。这是必然趋势，因为囤积者只买不卖。在总量受限的情况下，流通中的比特币只会减少，其中只有 9% 的币龄少于 1 个月，只有 2% 的币龄少于 1 天（图 3）。

图3. 不同年代比特币分布比例（数据来源）

那么，为什么有些人会囤积钱币呢？既然你现在已经是一个合格的钱币囤积者，你一定有自己的答案。

我的答案是，我们储存价值的需求是与生俱来的。我们努力工作赚钱，总有一些钱花不完。这些钱总是需要存起来以备不时之需。我们越富有，这种需求就越大。比特币的去中心化和安全性使它成为我储存价值的首选。

全球最大的比特币囤积者是谁？就是中本聪。据不完全统计，中本聪囤积了超过百万个比特币，并且从未动过。

一旦我们明白了比特币所有的价值都来自于囤积，我们就应该为此感到自豪，因为我们自己就是比特币所有价值的源泉，我们赋予了比特币价值，我们都是中本聪。

而且，一旦你开始囤积硬币，许多困扰你很久的问题就会得到答案。

举个例子：既然囤币是比特币全部价值的来源，那么作为长期囤币者，您最大的担忧是什么？

你最关心的肯定是去中心化和安全。去中心化保证比特币不会被增发、冻结，安全保证比特币不会被破解。你其实并不关心主链交易是否快速、便宜，毕竟你一年转不了几次钱。这也是莱特币、狗狗币、XXX币等永远无法超越比特币的根本原因。

如果你不亲自囤币，你是不会明白这个问题的。如果你被人忽悠了，你就误入歧途了。不要看了中本聪的白皮书就开始吹毛求疵。你不应该看中本聪说了什么，而应该看他做了什么。

我们也很容易理解，为什么每次比特币产量减半，比特币的价格就会上涨。

一般来说，如果没有投机，比特币的价格应该是囤币者和矿工之间的平衡。比如每天产出 1800 枚比特币，那么囤币者每天需要投入 1000 万美元才能维持比特币价格在 6000 美元。1000 万美元其实很少，如果全世界有 100 万囤币者，每人每天只需要投入 10 美元。

假设比特币的价格原本处于均衡状态，现在产量开始减半，每天产出900个比特币，价格会如何变化？价格由供求关系决定，囤币者的投资不会改变。就连傻子都知道价格会涨。

上面我们只考虑了每天的产量，你可能会问，那现有的比特币不是可以卖掉吗？

图3显示，90%以上的币超过一个月没有动过，75%以上的币超过半年没有动过，其实大家都在囤币，没有现成的币会卖掉。

接下来我们来分析下一个问题：为什么比特币每次产量减半，不只是翻倍，而是增加很多倍呢？

这还得从比特币奇怪的供需关系说起。

首先，比特币的供给量是完全固定的。对于任何实物商品来说，价格越高，供给量就越大。这个很容易理解。商品价格上涨，利润率提高，促使更多的人投入生产，从而产生更多的产出。供给量的增加会抑制商品价格的飙升。黄金就是如此。价格上涨导致供给量增加。经济学上有个术语来形容，叫供给价格弹性，指价格变动引起的商品供给量的变化。比特币的供给价格弹性为零，无论价格怎么涨，供给量都保持不变。这是很不正常的。

其次，比特币的需求就更加不正常了。对于任何实物商品来说，价格越高，需求就越小。这也很容易理解。商品价格的上涨会迫使人们去寻找替代商品。比如你每天都吃肉，如果肉价上涨，你可能会改变习惯，少吃肉，隔天吃鱼，这样你对肉的总体需求就会减少。这就叫需求价格弹性。比特币的需求价格弹性其实是负的，也就是说，币价越高，需求就越强烈。因为盘子越大，越适合用来储值。

加之每次产量减半，人们预期比特币将暴涨，因此大量加密货币投机者蜂拥而至，火上浇油。

总而言之，每次减半都会打破供需平衡，一旦打破平衡，供给不变，需求却增加，再加上大量加密货币投机者的涌入，怎么能不出现价格暴涨呢？

反之亦然。如果形成泡沫，比特币价格过高，矿工的抛售压力超过囤币的投资，币价就会下跌。一旦价格下跌趋势形成，需求就会开始减少，因为盘子越小，就越不适合储存价值。这将导致比特币价格进一步下跌。

囤积比特币意味着只买不卖，我们总是希望用有限的资金买到更多的比特币。那么比特币的基本价格模型能不能帮我们找到买入比特币的时机呢？请看下一篇分析。