比特币跌破3万美元，加密货币熊市将持续多久？

随着全球各国央行提高利率、抑制通胀，过去几个月全球金融市场持续下滑，加密金融也不例外。

北京时间5月10日上午8点，BTC终于跌破3万美元心理关口，创近10个月新低，24小时跌幅达11%。其他加密货币普遍跌幅超过20%。币安数据显示，过去24小时内共发生10.5亿美元清算。

NFT市场也受到严重影响，BAYC、Azuki等热门蓝筹NFT底价24小时内下跌超20%，流动性减少，交易量暴跌。

此外，加密上市公司股价也如瀑布般下跌，普遍跌幅超过10%。其中，Coinabse股价48小时跌幅高达32%，创下70.19美元的历史新低，目前维持在73美元左右，较IPO发行价（250美元）下跌70.8%；最大的比特币持股上市公司MicroStrategy 24小时跌幅高达25.55%，暂报225.52美元。

市场一片哀嚎，有人喊着“加密熊市来了”，选择亏本卖出；也有人逆势抄底，坚持做多 Web3。加密市场真的进入至暗时刻了吗？Web3 短期内还有复苏的机会吗？

1、行情回顾：比特币跌破3万

与“312”、“519”两次大跌不同，比特币此轮周期性下跌真正像是“钝刀割肉”，持续了近两个月的时间。

3月28日，比特币创下今年新高48200美元，即将突破“牛熊分水岭”——200日均线（MA200）。当时，在俄乌关系紧张的背景下，全球金融市场普遍表现不佳。外界对比特币充满期待，认为比特币今年能独立发展，甚至突破10万美元大关。

然而，凡事有涨必有跌，这个预期很快就被现实打了个措手不及。

比特币在创下年内新高后，在4.5万美元附近盘整了近一周，直到4月5日才正式确立下跌趋势，开启了持续一个多月的下跌行情。整个4月份，比特币最高日跌幅也只有6%，多数时间跌幅也只有2%左右。多空力量在4万美元关口附近较量，但反弹时间较短，似乎为今日多头的溃败埋下了伏笔。

5月5日，比特币开始加速下跌趋势，接连突破重要支撑位，空头力量在5月9日达到顶峰。过去24小时内，比特币从34000美元跌破30000美元关口，最低跌至29725美元，最高跌幅达12.5%。5月以来，比特币累计最大跌幅为25.6%。截至发稿，BTC已反弹至31000美元关口。

除了比特币，以太坊等其他加密货币也遭遇重创。其中，ETH 24小时跌幅达13%，跌破2200美元，今年最大累计跌幅达43.4%；BNB、SOL、XRP、ADA等市场前十大加密货币普遍跌幅超过15%；受UST脱钩影响（价格一度跌至0.66美元），LUNA价格在过去24小时内减半，最高跌幅达63%，目前在16美元左右。

受此影响，过去48小时内整个加密市场市值缩水1300亿美元，暂报1.5万亿美元，跌幅为8%；年初以来，加密总市值缩水8300亿美元，跌幅为36%。

据Coin数据显示，过去24小时全网总清算额为10.5亿美元，共有28.94万人成为爆仓受害者，最大单笔清算额为2326万美元；过去30天，全网总清算额为70亿美元。对比“519”清算数据（69.1亿美元，约58万笔清算），也可以看出衍生品市场正在走向成熟发展。

事实上，早在此次大跌前一个月，衍生品用户就已主动减持杠杆。据 The Block 公布的 4 月加密市场分析数据，BTC/ETH 期货未平仓合约和期权持仓量双双下跌，比特币期货合约和以太坊期货合约成交量也出现下跌。其中，比特币期货月成交量跌至 1.03 万亿美元，跌幅达 20.2%。

链上交易方面，据OKLink链上主数据显示，全网DeFi抵押借贷24小时清算量达7000万美元，创90天新高；全网DeFi锁仓量连续6天下滑，较2022年最高点跌幅超35%。

另外，用户交易热情大幅下降，今日恐惧贪婪指数为10（昨日为11），恐慌程度较昨日有所上升，但仍属于极度恐慌水平。

受市场大跌影响，NFT市场也开始降温。昨日的下跌中，BAYC下单数量激增，但交易量较低。为了尽快套现，部分用户选择低价抛售NFT，导致底价持续下行。NFTGo.io数据显示，BAYC、Azuki等蓝筹NFT系列底价近24小时跌幅均超20%。其中，BAYC系列NFT底价一度跌至89.9ETH，近一周交易量下跌50%；MAYC系列NFT底价跌至17.98ETH，Azuki系列NFT底价跌至10.5ETH。

加密相关上市公司也受到市场下跌的影响，股价普遍跌幅超过10%。矿机第一股嘉楠耘智（Canaan Inc.，NASDAQ：CAN）目前股价为3.18美元，48小时跌幅25.3%；加密平台Coinabse股价48小时跌幅32%，创下70.19美元的历史新低，目前交易价格在73美元左右，较250美元的IPO价格下跌70.8%；最大的比特币持有上市公司MicroStrategy48小时跌幅25.55%，暂报225.52美元；特斯拉股价下跌9%，Robinhood股价48小时下跌11.3%。

据Coindesk报道，专注于加密货币的金融服务公司Galaxy Digital（GLXY）第一季度亏损1.117亿美元，而去年同期（第一季度）的营收为8.582亿美元。

2. 通胀、加息背景下加密货币与美股同步下跌

每次加密市场下跌，市场都要寻找原因，这一次，算法稳定币UST应运而生，成为了替罪羊。

这两天，一张图在币圈广为流传，嘲讽UST脱钩拖垮整个币市：一开始他们用空气LUNA质押生成UST，我没有LUNA所以没吭声……最后，UST脱钩打垮了BTC，拖垮了整个币市，却没有人站出来为我说话。

据OKEx数据监控显示，标记为Terra Ecosystem非盈利组织的Luna Foundation Guard（LFG）地址在10日上午再次转出28205.5枚比特币。截至发文时，该地址余额为零，似乎证实了市场崩盘的传言。但随后LFG表示将发放15亿美元贷款，帮助稳定UST价格，并有传言称Jump、Alameda等公司提供了20亿美元来拯救UST。推荐阅读：《开启死亡螺旋还是压力测试结束？UST还能被拯救吗？》

在我看来，UST脱钩只是加密市场下行趋势中的一只黑天鹅事件，远非驱动整个市场暴跌的条件。如上文所述，本轮比特币下跌始于3月下旬，很大程度上是受外围宏观政策变化影响：随着各国央行尤其是美联储加息，全球金融资产进入恐慌性抛售阶段，加密金融也未能幸免。

为抑制不断上升的通胀压力，全球各国央行纷纷收紧货币政策，加息成为近几个月来全球金融市场最受关注的大事件，尤其是美联储加息。

自今年1月议息会议以来，美联储加息预期持续扰乱美国股市；2月，美国劳工部公布美国消费者物价指数（CPI）创40年来新高，再度升温加息预期；然而，直到3月中旬，形势才终于出现逆转。

3月17日，美联储宣布加息25个基点（0.25%），将联邦基金利率目标区间上调至0.25%-0.5%。这是美联储自2018年以来首次加息。此外，美联储还透露了更为激进的举措，预计今年将在6次政策会议上加息，以加大力度抑制通胀，目前通胀正处于40年来的最高水平。此外，美联储将于5月宣布缩减9万亿美元资产负债表的进程。

由于担心美联储控通胀举措可能引发经济衰退和流动性危机，美国股市投资者为规避风险开始抛售金融资产。美国三大股指近几个月集体暴跌：道琼斯工业平均指数从历史高点36800点跌至目前的32120点，最大跌幅12.7%；纳斯达克指数从年初的15832点跌至目前的11688点，最大跌幅26.1%；标普500指数从近5000点的高位跌至3988点，跌破4000点大关，最大跌幅20.1%。

尤其是5月5日美联储再次公布利率决议，将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年5月以来最大幅度加息，并宣布6月起实施缩表计划。此次加息引发新一轮恐慌性抛售，美股创52周新低，加密市场也受到影响。

近两年，比特币与美股尤其是标普500的关联度进一步加强。根本原因是随着疫情之下量化宽松政策的实施，更多传统基金开始关注并投资比特币，将其视为新兴资产类别，以获取资产增值，这也助长了过去两年加密市场的牛市。但随着全球利率上升、货币紧缩，传统基金开始抛售波动性较大的资产。流动性较好的加密和美股此时成了“弃儿”，均开始以同样的频率下跌。

事实上，加密货币的抛售也已在链上数据分析中得到验证。根据OKEx数据，自5月初以来，包括Coinbase在内的多个加密平台持续大量流入比特币，目前比特币交易所的资金流入量创下5个月新高；根据链上分析平台Santiment的数据，大量以太坊代币正在流入交易所。在过去的两周内，已有33万ETH（价值近8.25亿美元）被转移到加密货币交易所钱包中。流入量的增加或表明需求的减少导致抛售压力增加。

除了全球金融市场宏观环境不稳定之外，加密金融本身也遭遇发展瓶颈，存量资金枯竭，增量进入者寥寥。

2021 年，NFT 市场蓬勃发展，交易量屡创新高。根据 L'Atelier 报告，2021 年 NFT 销售额达到 176 亿美元，环比增长约 210 倍，NFT 购买者数量从 7.5 万人增加到 230 万人。同时，NFT 交易也为投资者创造了良好的收益，投资者通过 NFT 获利 54 亿美元。

NFT 持续高涨的交易热情也延续到了今年第二季度。多个蓝筹项目底价不断创下新高，新项目层出不穷，不断从市场中抽走存量资金。据区块链分析公司 Nansen 的数据，自 4 月初以来，专业投资者（聪明钱）地址已在 NFT 上投资了 4,864 ETH，获得 17,581 ETH 的回报，在 NFT 交易中净赚了 12,717 ETH。

其实不仅仅是NFT，各种新项目如GameFi、Metaverse、X To Earn等纷纷涌现，用各种山寨币、空气币换取大量有价值的币（BTC、ETH、稳定币）。在牛市，这样的玩法促进了泡沫的形成，大家都在赚钱；在熊市，泡沫迅速破灭，最终导致整个市场的崩盘。

3. 我们何时才能走出加密货币熊市？

比特币价格创10个月新低，有跌破“519”低点的趋势，对于加密金融的未来走向，目前市场存在较大分歧。

悲观派认为加密市场已经进入熊市，市场可能进一步下跌。

区块链分析公司 Glassnode 近日表示，根据迈耶乘数指标的分析，我们仍处于加密货币熊市中。该指标显示，我们可能已经度过了熊市后期的初始阶段，并已进入熊市的下半场。然而，根据以往的周期，它也表明可能还需要一段时间才能受挫，市场尚未提供足够的需求和价格升值来实现可持续的盈利和资本流入。（注：迈耶乘数是最知名的比特币指标之一。该指标是价格与 200 日移动平均线之间的简单比率。它为比特币周期提供了一个强大而可靠的长期底部和顶部形成指标。）

基于算法的加密货币投资平台 Mudrex 的首席执行官 Edul Patel 表示，利率上升让个人和机构投资者开始思考加密货币市场的前景。“这种下跌趋势在未来几天可能会持续下去。比特币可能会继续测试 30,000 美元的水平，”他说。

加密货币交易平台 Luno Pte 开发和国际事务副总裁 Vijay Ayyar 表示，整体市场仍然面临通胀和增长担忧的压力，如果比特币跌破 30,000 美元，则可能进一步跌至 25,000 美元，然后才会出现“显着”的反弹。

毫无疑问，30000 美元是很多机构投资者和加密投资者的心理关口，也是不少上市公司持有比特币的成本线。去年，Odaily星球日报统计了 8 家上市公司的持仓情况（），平均比特币持有成本为 26029 美元，距离去年的市场低点 28800 美元不远；而 5 月 10 日，比特币价格一度跌破 MicroStrategy 的成本价（30700 美元）后迅速反弹，似乎表明此时的支撑较强。

此外，考虑到加密金融受到美国股市的影响，未来两者或将联手反弹。Galaxy Digital 首席执行官 Mike Novogratz 在最近的财报电话会议上预测加密市场将继续下跌，他认为加密复苏不会在未来两个月内发生。他补充说，加密货币将与纳斯达克 100 指数保持高度相关，他表示“非常有信心”一旦股市找到“某种底部”，比特币就会反弹。

那么，美国股市何时反弹？根据美国银行最新报告，美国股市在过去 140 年中经历了 19 次熊市，平均跌幅 37.3%，平均持续时间为 289 天。虽然过去的表现不能完全代表未来的表现，但如果以历史表现为参考，美国银行团队计算出，本轮熊市将在今年 10 月 19 日结束，届时标普 500 指数将达到 3000 点，纳斯达克综合指数将达到 10000 点。美国银行带来的“好消息”之一是，许多美国股票已经陷入熊市区域。换句话说，比特币和整个加密金融在未来几个月可能不会出现大的积极反转。

不过乐观人士认为，比特币价格被严重低估，熊市即将结束。

加密资产管理机构Amber在其最新的分析报告中指出：“从链上数据分析来看，价格的持续下跌已经导致一些长期持有者止损并将比特币重新分配给新买家。尽管我们看到已实现亏损主导市场，但当前价格低于200日移动平均线的80％。在比特币交易的历史上，不到15％的时间处于或低于200日移动平均线的80％。这是一个值得注意的指标，表明比特币目前被低估了。”

ARK Invest 创始人 Cathie Wood 认为，加密货币与传统资产之间日益增强的相关性表明熊市即将结束。“加密货币作为一种新的资产类别，不应该看起来像纳斯达克，但事实确实如此。它现在具有高度相关性。你知道你正处于熊市中，也许当一切开始看起来相似时，它就接近尾声了，我们正在看到一个又一个市场的投降。”

尽管目前市场低迷，但她对加密货币的长期前景仍充满信心，因为与 ARK 的其他投资类别一样，她认为加密货币将随着市场和社会的巅峰而呈指数级增长。伍德认为，区块链是提供指数级增长机会的行业之一，她认为这些行业（人工智能和区块链技术等）将在未来 7 到 8 年内将其总估值提高 21 倍。

分析师 PlanB 发推文称，BTC 的月度 RSI 低于 50，表明价格短期内可能测试 26,000 美元；不过，基于其 2019 年 3 月发布的 S2F 模型，PlanB 认为 BTC 价格在未来几年仍将继续增长。

4. BTC 将永远存在，Web3 永远不会消亡

在过去十年，比特币经历过不止一次崩盘，市场恐慌也是意料之中，但最终比特币还是顽强地存活了下来，因此投资者也不必过度悲观，我们更应该思考的是如何真正把 Web3 做大，吸引更多增量（用户、资金）入市。

从比特币来看，虽然持有者包括散户、高净值交易者、部分对冲基金和专业基金，但基础市场仍然不够大。将比特币配置为资产储备的上市公司占比相对于整个传统金融市场来说非常小，资产体量甚至不足1%；另外，也没有主权财富基金持有BTC。这意味着当加密货币下跌时，没有足够的买家支撑市场。只有比特币的基础市场足够大，才能真正抵御风险。

从全球市场分布来看，Web3在欧美、亚洲地区日趋成熟，而其他欠发达地区仍有巨大的发展潜力可挖。

以非洲为例，由于极度缺乏银行服务，加密货币成为跨境支付的重要替代方案。数据显示，2020年，非洲大陆发展成为加密P2P交易第二大地区，尼日利亚、肯尼亚和南非成为非洲加密交易活跃地区；2021年，非洲继续占据中心位置，加密货币采用率激增1200%，肯尼亚连续第二年位居全球P2P交易量第一。根据美国Insights公司的报告，非洲底层人口对加密货币的采用率也是全球最高的。

虽然现货市场有所回落，但从近期融资情况来看，Web3 仍是机构重仓投资的重要赛道。Block 统计显示，加密行业 4 月共发生 244 笔投融资交易，创历史新高。此外还有多支新的风投基金成立，包括 Dragonfly Capital、Union Square Ventures、Framework Ventures 等新基金。

总之，在目前全球金融市场普遍低迷的情况下，Web3 依然是最具活力的行业，也是未来十年最重要的风口，正如老牌风投公司红杉资本的口号所说，“all in Crypto”的人还会不断出现。