我们可以从 2013 年和 2017 年比特币的下行周期中学到什么？

近期，比特币正处于2021年最大周跌幅边缘。截至发稿，过去7天BTC已经下跌21%，引起部分投资者的一些恐慌。

许多人认为，在美国财政部长珍妮特·耶伦(Janet Yellen)评估比特币“效率极低”之后，可能会开始长期看跌期。

然而，将我们的注意力从市场情绪上转移开，就会发现关键的区块链数据显示，主要投资者几乎没有受到崩盘的影响，市场预期将持续上涨。

流动性供应的减少显示了比特币持有者的实力。

过去几个月，市场上比特币的流动性供应持续枯竭。长期投资者在最近的调整中没有表现出重大变化，继续持有 1 月中旬 42,000 美元至 29,000 美元暴跌期间持有的头寸。

如前所述，目前周跌幅为21%，但在长期牛市中30%是相对可以接受的。

不过，短期投资者在2021年将比2017年更加重要。随着市场的发展，他们将带来散户交易量，为下一次牛市做准备。 GrayScale研究表明，金融机构已经积累了大量资本，但目前这一速度正在放缓。

我们进一步比较一下2013年、2017年和2021年比特币的宏观基本面。

为了了解当前反弹的周期性，Glassnode 最近的报告指出了上一次牛市期间比特币储备风险的状况。

如图所示，就比特币准备金风险而言，目前的RR（Reserve Risk）指数远未达到2013年、2017年的反弹峰值，将进入强势看跌期。从历史角度看，上述对比清楚地表明，当前市场仍有相当大的增长空间。

在比较短期比特币持有者过去的行为时，这种比较也很有洞察力。当比特币零售额在 1 个月或更短的时间内占已实现上限的 60% 以上时，我们距离比特币达到全球新高就近在咫尺。

上图显示，我们仍处于早期阶段，6 个月以上的硬币继续推动价格，而不是持有期限较短和寿命极短的硬币。

增长空间是具体的，与之前有些相同，但 2021 年的变量更为重要。

2013 年、2017 年和 2021 年之间可能存在历史相似之处，但从根本上来说，还有其他因素决定比特币的价值。无论是机构情绪还是对美元不稳定的日益担忧，这些社会经济因素也可能影响比特币的走势。

我们认为，未来市场在比特币价格是否达到全球最高点方面仍存在不确定性，这意味着比特币可能会达到高于预期的水平，或者低于想象的水平。

原文来自ambcrypto，由Blockchain Knight编译。英文版权归原作者所有。中文转载请联系编译者。