第五部分：比特币期货定价机制及清算提前与滞后

11月30日，比特币突破10000美元大关。 虽然一币一币是庸俗的口号，但我还是希望“比特币骗局的泡沫越来越大”。 不过话说回来，如果以后大家都用毫比特币的话，看起来就不会那么贵了。 既然苹果可以将7股分成1股，那么比特币也可以做到（你觉得比特币如何突破10000美元）。

本文讲的是期货的定价机制：

仍然用例子来说明：

首先看下面交易中记录的卖出平仓。 17张ETH期货合约被卖出并清算，价格为2727.63元。 按道理来说，不应该是这样的。 抄底时，你常常不知道底部在哪里。 我的抄底操作总是开小仓，然后在价格上方平仓更多仓位。 然后，当价格下跌时，两个头寸自动平仓并合并为较低的多头头寸。 在这个例子中，明明有43个多头仓位高于强制平仓价格，但结果却没有完成交易，订单被提前卖出并强制平仓。

导致这种情况的机制要从期货的定价机制说起：

货币的价格由交易真实货币的交易所决定。 至于虚拟货币，由于搬砖机制，各大交易所之间的价差不会很大。 例如，一旦出现价格差异，就会有人以 Bitstamp 市场价格出售数百个。 比特币一下子充斥着一系列买单，导致价格下跌，但没有人突然在其他交易所出售。 结果就是马上就有人在这里低价买进币到别处去卖，没过多久就被卖掉了。 平滑了。

期货不以实际货币进行交易，不存在作弊行为。 比特币、以太坊期货等也被称为“虚拟合约”。 本质可以理解为“空中炒作”。 期货的本质是多空之间的相互博弈。 买入来自于平空平仓多头，卖出来自于开空平仓长仓。 交易余额最终决定当前交易价格。 但这个价格总是会偏离真实的货币交易。

如上图右侧所示：

2973.26 售价1

最新成交价：2975.70 指数价：2875.47

2967.09 买1个价

最新成交价与指数价有100元左右的偏差，按照指数价执行强平。 这就导致交易价格还没有达到多头补仓点，但指数价格已经达到了，所以出现了“莫名爆仓”。 ”。

反之，还会出现另一种情况。 卖空时，成交价格明显已达到卖空的强制平仓价格，但并未执行强平，所以不必庆幸自己捡到了便宜。 这只是因为指数价格尚未达到该价格。

因此，当指数价格低于成交价格时，在强平点以下1美元下单补空头寸是没有问题的。 当分支价格高于成交价格时，下单补多头仓位高于强平点1美元是没有问题的。

我们以三个平台为例介绍一下指数价格：

BaseFEX平台的指数价格也来源于四个BTC/USD交易对的平均价格，并引入了过滤异常价格的机制。

okex官方指数价格定义：

BTC美元指数是指OKEX根据全球四大BTC交易所最新价格等权重平均而编制的指数，用于反映全球BTC市场价格变化。 在指数计算过程中，各交易所的价格均按照交易所公布的汇率折算成美元。 BTC美元指数以点计量，1点代表1美元。

LTC/ETH美元指数是由OKEX编制并发布的，根据全球四大LTC/ETH交易所的最新价格等权重平均得出的指数，用于反映全球市场价格的变化。莱特币/以太币。 在指数计算过程中，各交易所的价格均按照交易所公布的汇率折算成美元。 LTC/ETH USD 指数以点计量，1 点代表 1 美元。

BCH/ETC美元指数是指OKEX编制发布的最新价格，取自bitfinex交易所最新价格。 在指数计算过程中，各交易所的价格均按照交易所公布的汇率折算成美元。 BCH/ETC美元指数以点计量，1点代表1美元。

可以看出，okex的指数定价来源于四家交易所的平均值，避免了因期货平台深度不足而导致的价格偏差过大的问题。

同样，BitMEX 执行相同的指数价格。

有人曾经有过这样的经历。 设定的掩盖未完成，先前的仓位已被清算。 他也问过类似的问题。 当时给出的答案是，不以强平价格下长期平仓单。 如果上限低至1美元，那么高出几十美元也不成问题。 现在，如果我们从机制入手，我们可以计算出指数价格与最新成交价格的差值，并留出一些保证金，这样我们就可以更好地控制补仓点，避免不补仓就莫名强行平仓。

BXBT指数详情

BitMEX .BXBT 指数每分钟跟踪比特币价格。 比特币价格计算使用 BitMEX 指数的最新价格。 .BXBT 指数价格作为当前比特币价格显示在许多页面的顶部。

.BXBT 目前由同等权重的 Bitstamp 和 GDAX 组成。 由于不可预见的交易所不稳定，指数的构成可能会发生变化。

BitMEX 定价源自两个现货交易所的平均值。

未来如何发展，始终是个谜。 继续采用多空同时交易策略，但多空持仓比例可根据市场情绪适当调整。 它不是裸多或裸空。 达到10k后的几次大转储非常突然。 明明是非常强劲的上涨，但下一分钟就大幅下跌。 这并不是坏事，只是有人认为自己赚够了，就卖掉了。 ，这件事是无法预测的，因为没有人知道哪一个花5000美元大量购买了币的人下一分钟会恰好卖出去。 这时，即使你持有少量的空仓，仍然可以赚取更多的利润。 即使是策略性放弃多头头寸，逆势加仓，一般也是有利可图的。

上涨过程中少量做空的意义在于应对不可预测的突然大幅下跌，并且在行情下跌时有信心抄底做多，这样就不容易害怕，也可以甚至偶尔收取多头持仓费用。 另外，我想抱怨一下 BitMEX。 突然的大幅下跌让系统瘫痪了，所以做空的时候，提前设置一些做空指令。 不要全部平仓，留一些以收回资金，以防万一您无法做多头寸。 不要有一点不均匀，因为迟早它会回升。

提供保证金交易的交易所：BaseFEX、BitMEX、58coin、Huobi.com

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