Willy Woo预测比特币价格走势：市场严重偏离基本面

Willy Woo 认为，比特币的重新积累和复苏仍然完好无损并正在加强，从而形成了经典的价格走势与基本面的背离。

撰文：Willy Woo，加密货币分析师 编译：Perry Wang

在我上次的预测中，比特币链上交易格局处于横盘看涨再积累和复苏结构中，没有熊市的迹象。 此后，比特币价格继续横盘整理，趋势进一步看跌。 同一时间段，链上参数结构的走向完全不同。

重新积累和复苏仍然完好无损，而且确实在加强，形成了经典的价格走势与基本面的背离。 本期简讯（2021年第22期）虽然比特币的基本面与上期相比没有太大变化，但我将花时间更详细地解释当前的比特币市场格局。

2021 年 7 月 2 日比特币市场摘要（当前价格 33,300 美元）：

重要提示：所有预测都是概率性的，短期预测的历史可靠性约为 80%。 由于从长期来看，基本面占主导地位，因此长期预测更加可靠，而较短时间范围内的市场趋势容易受到不可预测事件和市场随机性的影响。 短期投机者应采取适当的风险管理。

详细分析

了解当前市场的形态

在比特币牛市中，价格总是会回调以考验新买家的决心，我们称之为“洗掉犹豫不决的投资者”：

硬币价格开始下跌

新买家在压力下抛售

资深投资者低价集资

资深投资者一般财力雄厚，购买力强，很容易让币价反弹。 这就形成了如下所示的 V 形价格趋势。

当抛售规模巨大时，快速的 V 型复苏是不可能的。 相反，抛售到市场上的代币需要时间才能重新积累。 这会导致长时间的横向移动，我们称之为底部积累。

我们通常会在熊市结束时看到如此大规模的抛售，此时最大的痛苦迫使摇摇欲坠的投资者退出，精明的资金买家进入，在价格底部积累资金。

目前的情况对于比特币牛市来说是一个非常独特的景观，因为前面提到的正常动态被破坏了。 现在出售比特币的新玩家都是资金雄厚的投机巨头，而吸收这些代币的买家则是资本较少的长期持有者。

当比特币在牛市中一路上涨至45000美元时，空前数量的新鲸鱼机构入场，他们的买入进一步为比特币价格的看涨趋势增添了动力。 然而，到了2月份，这些“投机巨头”“鲸鱼”已经开始获利，随后向市场大量抛售代币。

鲸鱼在 2020 年第四季度开始买入比特币，并在 2021 年第一季度开始卖出。通过分析代币的周转时间，我们可以看到，市场上的主要买卖活动来自于持有时间较短的代币，因此最可能的原因是新的投机鲸鱼不断买卖

到了4月份，上述超卖抛售压倒了正常的牛市买盘，迫使交易所抛售代币。 如此大规模的抛售正是我在今年第 19 期时事通讯（5 月 18 日）中预测复苏可能需要数月时间的原因。 底部积累运动比 V 形快速复苏更有可能。

虽然上面的交易流程图显示抛售潮已经消退，但我们确实需要仔细审视代币持有者本身的质量。

下面我们的“Rick Astley”图表显示了长期持有者和投机性参与玩家之间代币的流动。

很明显，长期持有者正在以强劲的速度积累投机性代币。 现在这是一场等待游戏，直到这完全反映在价格走势中，并且数据明确表明底部积累正在形成。

供给冲击悄然形成，将对市场产生影响

虽然链上模式信息一直表明横向看涨复苏，但价格走势并未反映出这一点。

在我看来，这是由于投机者手中的代币持有量增加而迫不及待地抛售而造成的，而长期买家却一直在耐心地慢慢积累资金。 根据技术分析，在投机者眼中，价格走势严重看跌，图表分析师指出比特币价格将进一步暴跌至 20,000 美元，声称我们正处于熊市。 而基本面并不支持这一点。

链上参数非常看涨。 供应冲击正在悄悄形成，而市场却没有注意到。 在下图中，我重新混合了“Rick Astley”数据，这次显示了强手（经验丰富的投资者）与弱手（新投资者）持有比特币的比率。

流动性供给比率是极少数卖出代币（强手）持有的代币数量除以投机参与者（弱手）持有的代币数量

鲸鱼向投机者抛售的代币现在被长期持有者吸收。 我们目前面临的供应冲击水平与比特币定价为 50,000 美元时相当。

我们很少看到这种根本性背离，即代币悄然退出市场，而价格走势却没有反映出这一点。 市场突然发现代币供应枯竭可能只是时间问题。 一个绝佳的入场机会就在眼前。

这是关于供应恐慌的另一种观点，这是基于交易所上的投机股票的。

供应冲击比率是代币总供应量除以交易所可用代币数量。 由于交易所的代币供应量相对于总供应量减少，这加剧了供应冲击（绿线增加）

值得注意的是，持有者的质量（第一张图）比交易所库存（第二张图）更清楚地显示了这种特定的供应冲击。 交易者通常可以接触交易所股票，但随着更多的散户投资者在牛市中期进入（这就是我们现在所看到的），交易所股票的指示性变得不那么明显。 零售交易者喜欢将他们的代币存放在交易所。

这让我想起了2020年第四季度市场没有注意到的供应冲击。虽然数据显示长期投资者正在迅速积累比特币，但专家们正在争论比特币是否是大流行后世界的投资对冲工具。 随后比特币价格暴跌，很快其与股票的紧密相关性就脱钩了。

2021 年比特币网络增长再创新高

Glassnode 做得很好，根据历史交互将钱包地址与各个参与者一一绑定。 从这些数据我们可以看到，比特币网络平均每天新增32000名健康新用户，这意味着2021年将再创新高。

实际净增长（2周交易量移动平均值）。即加入网络的新用户数减去离开网络的用户数（清空钱包）

当真正的熊市开始时（2017年初），我用红色标记了； 新用户停止进入，价格上涨是不可持续的。 我们现在遇到的链上参数情况并非如此。 新用户正在利用这个机会逢低买入，入场率创下 2021 年新高。 这成为价格行为偏离链上数据的另一个例子。

ETF投资者正在买入

ETF 是另类比特币投资工具，通过经纪账户中的股票获得比特币敞口。 它们深受长期传统投资者和机构投资者的欢迎。

在这次下跌期间，新推出的 Canadian Purpose 比特币 ETF 的持有量增加了 4,100 BTC，这与我们在链上看到的情况一致：长期投资者正在买入。

现在让我们看看 Grayscale，这是最大、最成熟的 ETF，管理着整个比特币供应量的 3.5%。 Grayscale的投资工具的独特之处在于，当股东出售股票时，并不会减少BTC持有量，而是以低于BTC市场的价格出售股票。 事实上，我们可以根据灰度溢价来判断买卖需求。

灰度溢价是指代表标的BTC资产份额的价差

灰度投资者于 2 月底开始出售其持有的股票，导致灰度 ETF 的交易价格从溢价转为折价。 在这次下跌趋势中，卖盘变成了买盘，再次显示出价格走势的分歧。

矿业整合正在蓬勃进行

如果不对中国比特币挖矿业的大规模迁移发表评论，这封信就不完整。 比特币价格的短期看跌压力很大程度上归因于中国最近禁止比特币挖矿。

由于中国在比特币挖矿网络中所占比例很高，这一禁令有效地消除了比特币网络上最后一个大型中心化区域，因此从长远来看看好该网络的未来。

短期内，随着采矿硬件被转移到世界各地的其他地点，网络中的算力暂时下降。 块处理比正常情况慢 3 倍。

网络将补偿今天（在撰写本文时）算力的下降，从而缓解网络的暂时放缓。 这预计将是比特币网络历史上最大的难度降低调整。 （链闻注：北京时间7月3日14:35，比特币网络在区块高度689472处迎来难度调整，全网度数下调至14.36T，降幅高达27.94%，跌幅最大历史。）

一旦挖矿难度调整到位，将为比特币价格反弹和探底打开窗口。

这实际上是矿工的让步。 当矿工从网络中移除时，幸存的矿工会保留他们的代币，因为他们知道来自停止服务的矿工的抛售压力已经消退，价格已经到位。 我们可以通过难度丝带的压缩直观地看到这种效果。 从历史上看，这一直是价格触底的可靠信号。