赢得 SEC 诉讼后，灰度下一步将何去何从？

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Grayscale 赢得了针对 SEC 的诉讼。 由三名法官组成的上诉小组推翻了 SE 拒绝将 GBTC 转换为 ETF 的决定。 法院表示：

“拒绝 Grayscale 的提议是武断且反复无常的，因为 SEC 未能解释类似产品的不同待遇。”

对于法官的判决，灰度CEO此前也发表声明：

“感谢所有与我们一起踏上这段旅程的人，特别是我们的投资者。我们感谢你们的支持和鼓励。”

受此消息影响，BTC一举突破28000，最高触及28200，近24小时涨幅超过8%。 另一个需要注意的细节是，虽然确定SEC拒绝将GBTC转换为现货ETF的理由不充分，但并不意味着会直接获得批准； SEC 仍将重新考虑 Grayscale 的申请，并可能因其他原因（例如 BTC 托管问题......）而拒绝该申请。

但无论怎样，这一判断确实增强了GBTC转型为现货ETF的概率。 这至少对SEC来说是一个新的压力，促使他们更加认真地考虑，并可能加速进展。

美国证券交易委员会 (SEC) 在 2022 年拒绝了 Grayscale 的转换提议，认为基于比特币的 ETF 缺乏足够的监管来发现欺诈行为。 Grayscale 提起诉讼，推翻一项指控 SEC 在批准类似的比特币期货 ETF 时歧视其产品的决定。

Grayscale的诉讼主要集中在以下问题：基金经理是否可以提供现货比特币ETF，让散户投资者了解比特币的实时价格。 尽管SEC此前已为基于比特币期货的ETF开了绿灯，但监管机构认为，比特币在不受监管的交易所交易时很容易受到市场操纵。

“对灰度提案的拒绝是武断且反复无常的，因为委员会未能解释其对类似产品的不同待遇，”法官内奥米·拉奥(Neomi Rao)在裁决中写道。

法院认为，Grayscale“提供了实质性证据”，证明其产品与 SEC 批准的比特币期货 ETF 类似。 两类产品的基础资产密切相关，与芝加哥商品交易所的监管共享协议“完全相同”。

在 3 月份的案件听证会上，法官质疑 SEC 的决定，并似乎支持 Grayscale 的论点，即现货比特币和比特币期货的基础市场同样面临欺诈和操纵的风险。

现货 BTC ETF 的一大优势是什么？

尽管 SEC 对加密行业持强硬立场，但对现货比特币 ETF 的需求仍在增长，一些最大、最著名的金融公司最近向 SEC 提交了推出比特币 ETF 的申请，该机构正在考虑贝莱德贝莱德 (BlackRock)、WisdomTree 和富达 (Fidelity) 等公司已推出现货比特币 ETF 提案。

Vedder Price 律师事务所 Jeremy Senderowicz 发推文称：“根据法院的判决，这对 SEC 不允许这些产品上市的决定几乎是致命的打击。如果这一决定属实，那就否定了 SEC 过去几年的核心举措。”今年拒绝所有现货比特币 ETF 的依据。”

这可能是比特币采用的分水岭时刻。 支持者认为，基于比特币现货的ETF将带动散户投资者涌入。

Grayscale 表示，转向 ETF 将帮助其更轻松地创建和赎回股票，从而帮助其从 162 亿美元的信托基金中释放数十亿美元的价值。 该信托的封闭式结构不允许投资者在价格下跌时赎回股票，导致其交易价格比基础比特币大幅折扣。 作为ETF，它创建和赎回股票以满足不断变化的需求。

Oppenheimer & Co分析师Owen Lau在接受彭博社采访时表示，这一裁决为Ripple案后的数字资产行业增添了动力：“市场现在充满了巨大的乐观情绪。”

Bloomberg Intelligence 分析师 James Seyffart 表示，虽然 GBTC 转换为 ETF 的可能性有所增加，但“并非 100%”。

Seyffart 在推特上写道：“我们所知道的是，虽然比特币期货 ETF 存在，但 SEC 不能利用他们在过去的拒绝信中使用的欺诈和操纵论据来拒绝现货 ETF。”

Seyffart 指出，SEC 可能会考虑将当前的比特币期货 ETF 退市，但他认为此举“不太可能”。 他表示：“这取决于加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 的领导和 SEC 的信念，即不会允许比特币 ETF 存在。他们继续否认将变得更加困难，但并非不可能。”

SEC 的下一步措施是什么？

下一步是什么？ 很大程度上取决于 SEC 主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 是想放弃还是奋战到底。

Haynes Boone 律师事务所合伙人 Arie Heijkoop 表示，他预计 SEC 不会上诉。

Heijkoop 在个人推文中表示：“法院对 SEC 裁决的缺陷做出了足够有力的解释，因此该裁决不太可能被推翻。 如果 SEC 仍然不愿意批准现货比特币[产品]，这一决定确实为 SEC 审查其拒绝 Grayscale 的决定并澄清拒绝的其他原因留下了空间。”Bitwise 资产管理公司首席投资官 Matt Hougan 分析道。根据上诉决定，SEC 将面临多种选择。

一是尽快批准全部或部分9只现货比特币ETF申请。 SEC 可能会同意法院的裁决，并发布命令，允许灰度 ETF 上市的交易所 (NYSE Arca) 继续上市灰度基金，或批准其他已申请的基金。

目前正在排队的比特币现货ETF申请包括：灰度比特币信托； Ark/21 持有比特币信托； Bitwise 比特币 ETF 信托； 贝莱德比特币 ETF 信托； VanEck 比特币信托； WisdomTree 比特币信托； Valkyrie 比特币基金； 景顺银河比特币 ETF； 富达明智起源比特币信托。

二是在法律允许的情况下拖延。 第一个提交申请的申请人是 Ark，该申请于 5 月 15 日在《联邦公报》上公布。SEC 有长达 240 天的时间来批准或拒绝这些申请，这意味着第一个截止日期是 2024 年 1 月 10 日。

第三种选择是提出新的理由来拒绝申请，并面临灰度再次提起诉讼的可能性。 SEC 不能再以市场规模不够大来防止操纵为由，但可能会提出其他论点。

彭博社分析师 Seyffart 在推文中总结称，目前尚不确定 SEC 是否会在未来几周或几个月内做出新决定，或者要求 Grayscale 提交 19b-4 表格（用于通知监管机构拟议规则）。 变化），他强调，SEC 可能会找到一个以前没有使用过的理由来拒绝将 GBTC 转换为 ETF，例如围绕比特币托管的潜在反对意见。

SEC 发言人表示，正在审查法院的裁决，该机构有 45 天的时间要求整个华盛顿特区巡回法院重新考虑该决定。 如果上诉法院拒绝审理此案，SEC 将有 90 天的时间向美国最高法院提出请求。 案件。