BTC已完成第四次减半。 各机构如何判断后市？

作者 | 南植

编辑｜秦晓峰

这篇文章长约4000字，汇集了看涨和看跌的各种观点。

北京时间4月20日，比特币迎来历史上第四次减半，区块奖励将从6.25 BTC降至3.125 BTC。 以目前6.5万美元的价格计算，预计减半后，抛压每年将减少100亿美元，从而推高BTC的价格。

但近一周来，由于国际形势变化以及减半预期提前消化，BTC价格出现大幅回调，一度跌破6万美元。 这也给BTC未来走势增添了更多的不确定性。

对于减半后的市场情况，各机构和研究人员有何预测？ Odaily星球日报将在本文中总结其观点及其背后的逻辑。

看涨

CZ：减半后的一年内，BTC价格将多次创出历史新高。

CZ 写道，比特币减半与股票分割不同。 有人问这样的问题说明我们还处于早期阶段。 随后他附上一张图片解释了他对2023年发布的比特币减半节点前后可能发生的情况的看法，并表示他对减半感到满意。 根据过去三次减半事件的经验，CZ判断：

1）减半前几个月存在不同意见；

2）减半后价格不会隔夜翻倍；

3）减半后一年内，BTC价格将多次创历史新高。

苏朱：4月份极其看好

三箭资本联合创始人苏柱写道：“我实在不明白此时看空的原因。4月份结构性极其看涨，比特币减半即将到来，以太坊ETF也即将上市。”普通人对长期未来不会持乐观态度。” 我们仍处于早期阶段。”

SkyBridge Capital首席执行官：减半将是短期上行催化剂

SkyBridge Capital首席执行官Anthony Scaramucci表示，最近批准的10只现货比特币ETF是“销售机器”，他相信这些产品将继续刺激散户和机构投资者对加密资产的需求增长。 Scaramucci还认为，即将到来的比特币减半事件将成为短期内比特币价格上涨的主要催化剂，并补充说他非常喜欢Solana（SOL）。

Wintermute：有利于比特币生态资产

Wintermute 的场外交易部门表示：“比特币生态系统中还有大量未开发的资金池仍处于休眠状态，令人惊讶的是，交易者可以接触到的在线资产很少。 如果资本开始进入比特币货币生态系统，像 RUNE、STX 和 ORDI 这样的代币可能会显着受益并跑赢大盘。”

AscendEX创始人乔治：减半后长期表现通常呈现上升趋势

AscendEX（原BitMax）创始人George认为，短期内，比特币价格可能会出现较大波动。 在减半初期，市场对此事件的预期可能已经部分反映在价格上。 减半实际发生后，短期内可能会受到投机性买卖的影响。 此外，短期价格可能会受到宏观经济因素、行业新闻或技术更新的影响。 地缘政治战局也会产生一定的影响。

从历史数据来看，比特币减半后的长期表现通常呈现上升趋势。 理论上，减半会导致新增供给减少，如果需求保持不变或增加，根据供需规律，价格可能会上涨。 但这也取决于整体市场环境、技术发展、法规政策等因素。

Nexo：根据历史减半趋势，BTC价格或在8个月内翻倍

加密货币借贷公司 Nexo 联合创始人 Antoni Trenchev 表示，如果遵循之前的减半，比特币的价格应该会在不超过八个月的时间内翻倍。

Stronghold数字挖矿：未来两年BTC价格将大幅上涨

Stronghold Digital Mining 首席执行官 Greg Beard 表示，虽然对比特币减半的热情有些夸大，但近期比特币的反弹“远不止是一时的热潮”。 随着机构的接受，比特币正在走向成熟。 未来两年，比特币的价格将大幅上涨。

中间派

芒果网：减半并不意味着价格立即暴涨

基于Move语言的Layer 1公链Mango Network认为，从供应角度来看，减半有助于继续推高BTC资产的价格，但减半并不意味着价格会立即飙升。 本轮创新高（ATH）后的震荡走势与上一轮新高后的持续上涨走势完全不同。 这说明短期币价会持续波动，利用时间消化巨额的套牢订单和获利订单，并通过更长期的振荡趋势，提高平均持仓成本，实现最大可能的变化。手。

长期价格走势完全取决于短期箱体的深度、量能的配合以及指标的修复程度。 也就是说，减半后的短期走势将决定长期走势。 截至目前，本轮BTC创新高后，主流币种尚未跟风再创新高，可见市场依然不够强劲。 这种发散趋势表明市场差异的存在，也可能意味着BTC今后将以独立的价格引领加密货币市场的发展。

另外，本轮减半的背景与以往完全不同。 BTC现货ETF、BRC-20、Layer 2相继出现。 这些新的金融工具、协议标准和生态环境正在改变BTC的原生叙事。 本土叙事的变化会产生很多潜在的影响和发展方向，有些是积极的，但也可能是消极的，需要持续观察。

CryptoQuant：减半没有重大影响

CryptoQuant发布的一份研究报告指出，比特币减半带来的供应冲击不会像许多投资者预期的那样对比特币价格产生那么大的影响。

其报告指出：“随着新发行的比特币相对于长期持有者出售的比特币数量越来越小，减半的影响正在减弱。” 相反，“影响本次减半后比特币价格的关键因素是驱动因素”将是持有大量比特币的投资者的需求增加。

CryptoQuant 表示，持有 1,000 至 10,000 枚比特币的鲸鱼的需求已增长至“有史以来的最高水平”，环比增长 11%。

虽然比特币减半将减少供应，但在 2021 年至 2023 年期间，长期持有者的月度需求将超过同期供应。 然而，两者之间的差距目前比以往任何时候都大得多，这表明在每月供应持续短缺的情况下，减半对比特币价格走势的影响可能不像过去那么强烈。 现在，长期持有者每月积累的比特币数量是流入市场的新比特币数量的七倍左右。

报告指出：“长期持有者余额每月增加多达 20 万个比特币，远远超过约 28,000 个比特币的发行量。 减半后，比特币的每月发行量将减少至约14,000个比特币。 ”

此外，比特币的总发行量骤降至仅占总可用供应量的 4%，这一比例明显小于之前的比特币减半之前。 报告称：“在第一次、第二次和第三次减半之前，发行量分别占比特币可用总供应量的 69%、27% 和 10%。”

矿业公司Marathon CEO：减产对价格影响较小

美国上市矿业公司 Marathon 首席执行官 Fred Thiel 表示：“我认为比特币现货 ETF 的批准取得了巨大成功，吸引了资金进入市场，从本质上促进了减半后的三到六个月的发展。” 。 上涨只会在一个月内发生。”

他补充说，这次减半事件将使比特币的供应量每天减少约450个币，这可能会对价格产生一些较小的影响。 “作为比特币矿工，我们对即将到来的减半感到非常兴奋，这一次价格没有在减半之前下跌，而是上涨了。 所以显然每个人都在最大化这一点。”

做市商QCP Capital：将维持在64,000美元至73,000美元区间

加密货币做市商 QCP Capital 在其最新市场报告中指出，其强调的 ETH 风险逆转的下行倾斜已被证明是一个准确的早期下跌指标，并表示这可能是因为随着投机者做多山寨币，加密货币市场对焦虑很敏感倾向于使用 ETH 看跌期权进行对冲。

宏观层面，伊朗威胁报复以色列的消息引发全球风险资产抛售，BTC跌破6万美元，山寨币普遍减半。 这一变化让市场措手不及，永续合约资金费率一度被推至今年最高水平-40%以下的负区间。 负资金利率也抑制了远期曲线，短期收益率跌破10%。 此次下跌后，BTC再次回到64,000美元至73,000美元的窄幅区间中心，QCP预计短期内可能难以突破该区间。

德意志银行：比特币减半已被部分消化，后续大幅反弹的可能性不大

德意志银行（DB）在研究报告中表示，预计未来几天比特币奖励减半已经被市场部分消化，减半后价格不太可能大幅反弹。 报告分析，由于市场对未来现货以太坊ETF批准、未来央行降息以及监管变化的预期，比特币价格预计将继续保持高位。 此外，随着 Layer 2 解决方案和 DeFi 活动的激增，实用网络的加强，整个比特币生态系统和更广泛的加密货币空间的前景开始变得异常有利。

Morph联创：比特币“减半”或许已经体现在价格上

L2项目Morph联合创始人Azeem Khan表示，比特币的价格可能已经反映了“减半”的影响。 他认为，自比特币现货ETF获批以来，机构资金连续几个月持续流入。 甚至在此之前，我们就看到大量流动性进入市场，但没有看到散户用户购买的传统迹象。 阿齐姆·汗表示，机构并不愚蠢，可能很早就买入了。

Santiment：市场可能在BTC减半之前或之后不久触底

区块链分析平台 Santiment 在一篇市场洞察文章中表示，“从历史上看，BTC 价格走势与大众交易者的预期相反”，并补充说，市场可能会在减半之前或之后不久冲击市场。 结尾。

Santiment追踪的数据显示，自3月底以来，加密货币社交媒体上提及“牛市”或“牛市周期”的次数一直在下降。 与此同时，“熊市”或“熊周期”的提及次数持续增加。

看跌的

Arthur Hayes：四月谨慎，五月牛市开始

BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在文章中预测，4 月 15 日至 5 月 1 日，美国年度报税（4 月 15 日为报税截止日期）将耗尽市场流动性。 此外，美联储持续收缩资产负债表，预计比特币4月20日的减半事件可能会带来短期超卖状况，市场可能会出现极度疲软。 不过，5月1日起，随着美联储缩表步伐放缓以及美国财政部动用资金刺激市场，新一轮加密货币牛市有望开启。

海耶斯建议投资者四月谨慎，五月大胆。 他透露，自己已经平仓了MEW、SOL、NMT等代币来赚取利润，并将资金转入Ethena平台的USDe稳定币进行质押赚取收益。

海耶斯表示，从现在到 5 月 1 日他不会进行交易，到 5 月他预计将有足够的资金建立各种加密资产头寸，为真正的牛市做准备。

10x 研究：减半后矿工将面临 50 亿美元的抛售压力

10x Research 写道，随着比特币矿商准备出售大部分比特币库存，加密货币市场在为期六个月的夏季平静期可能面临重大挑战。 这些股票是过去几个月精心打造的，可能会扰乱市场动态。

减半（4月20日）前的一个典型场景是矿工囤积BTC，导致供需失衡，随后比特币价格上涨。 尤其是山寨币，可能会首当其冲地受到这种情况的影响。 比特币在减半期间往往会上涨 32%。 然而，根据其计算，减半后矿工可能会清算价值 50 亿美元的 BTC。 这次抛售的悬念可能会持续四到六个月，这解释了为什么比特币可能会在未来几个月内横盘交易——就像过去减半后的情况一样。

摩根大通分析师：减半后比特币价格可能不会上涨

摩根大通分析师表示：“限制供应听起来像是刺激牛市的举措，但事情并没有那么简单。BTC目前处于超买阶段。” 同时，分析人士认为，加密领域风险投资基金的缺乏也将导致比特币价值下降。

综上所述

通过上述回顾我们可以发现，多数机构对减半后的市场仍抱有信心，认为减半将开启新一轮牛市，有望冲击10万美元。 当然，也有机构和研究人员对减半后的市场走势保持中立甚至悲观。 他们认为减半的预期已经提前消化，不会产生重大影响。 空头基于矿工抛售压力的角度，认为短期内会有资金。 回收压力抑制了比特币价格。

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